沪锌上行动力不足 关注后续海内外供需情况

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行情解读：宏观上，美国9月PPI同比增长8.5%，较8月的8.7%有所回落，但高于预期的8.4%，近三个月内首次环比增长，增幅高于预期。PPI令美联储11月加息75基点的预期进一步升温。

美联储很可能在11月和12月的会议上分别加息75个基点和50个基点。俄总统普京表示，“北溪-2”的一条支线仍然处于工作状态，俄罗斯仍准备履行合同供应能源，关键在于欧盟。由于道达尔和埃克森美孚法国炼油厂工人持续罢工，法国“油荒”状况还在持续。

供应端：云南省红河州能源局对高耗能行业实施能效管理，据SMM调研整理，当前云南省部分锌冶炼厂已经开始进行限电控产，单月总计限电影响量为3300吨左右。）

嘉能可公司（Glencore）的备忘录显示，从11月1日起该公司位于德国的Nordenham锌冶炼厂将会停产维护。）9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，不及前期预期，环比增加4.12万吨，同比减少0.8万吨。

1-9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。截至本周一（10月10日），SMM七地锌锭库存总量为8.47万吨，较国庆前周五（9月30日）增加1.36万吨，较上周六（10月8日）增加0.77万吨，国内库存录增。

需求端：广东0#锌主流成交于25600~25620元/吨，报价集中在对沪锌2211合约升水830~950元/吨左右，粤市较沪市升水40元/吨，较前一交易日扩大110元/吨。

锌价震荡，临近交割日，上海地区出货有所增多，部分持货商担忧交割以后升水快速下滑，下调升水甩货，但是市场成交较差。

操作和建议：宏观上，美联储11月加息75bp概率走高，欧洲油荒导致市场对海外冶炼厂减产担忧加剧，9月国内精炼锌产量不及预期，国庆社会库存累库但是仍处于低位，临近交割，月间价差小幅收窄。

锌价继续上行动力不足，关注后续海内外供需情况，短期预计锌震荡盘整，建议暂时观望，中长期看，随着冬季到来，海内外锌供应弹性低于需求弹性，锌价上方仍有空间。

风险提示：欧洲冶炼厂减产，需求大幅不及预期。